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L’or attend son heure dans un environnement marqué par l’aversion pour le risque.

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L’or attend son heure dans un environnement marqué par l’aversion pour le risque.

Le
cours de l’or est au plus haut depuis juin 2018. Le métal jaune
retrouve peu à peu son statut de valeur refuge dans un environnement de
marché marqué par l’aversion pour le risque.

À
1.294 dollars l’once, le métal précieux est au plus haut depuis juin
2018. Après avoir baissé jusqu’à la mi-août il a repris des couleurs dès
la rentrée de septembre, avec une nette accélération de la hausse en
fin d’année. Avec une hausse de 8% sur les trois derniers mois, l’or
retrouve progressivement son statut de valeur refuge dans un contexte
économique et boursier incertain.

Jusqu’à présent l’or avait peu réagi à la montée des inquiétudes
autour de la guerre commerciale et des tensions géopolitiques dans
certains pays émergents et surtout à la montée des populismes en Europe.
La hausse du dollar et des taux d’intérêt américains redevenus
attractifs, ainsi qu’une inflation certes en progression mais toujours
sous contrôle, avaient détourné les investisseurs du métal précieux. Les
grands fonds spéculatifs, les fameux hedge funds, étaient aussi du
marché de l’or avec à l’automne dernier des positions ouvertes sur le
Comex, le principal marché à terme sur l’or, au plus bas depuis 2016.

Au cours de ces dernières semaines, l’environnement a changé. Nous
sommes loin de la fièvre de l’or du début de 2011 au moment de la crise
de l’euro, mais les détenteurs de capitaux reviennent à l’achat.
Plusieurs éléments expliquent ce retour en grâce de la «relique
barbare».

La hausse récente de l’or s’explique par les craintes liées à une
baisse de la croissance mondiale renforcées par des signes de plus en
plus patents de recul de l’activité manufacturière en Chine
et du PMI manufacturier au États-Unis tombé en, décembre de 59,3 à 54,1
points. Si on exclut le plongeon post-Lehmann en octobre 2008, il
s’agit de la plus forte baisse en 16 ans. Plus préoccupant encore, la
composante la plus en anticipation, «carnet de commandes» a plongé aux
États-Unis 51,1 points, et se rapproche de la limite des 50 marquant une
entrée en récession.

Un tel ralentissement n’est au premier abord pas de nature à
favoriser l’inflation, donc le recours à l’or, mais il crée un
environnement très anxiogène qui incite à se trouver vers des placements
refuges. Surtout à un moment où le «shutdown» de l’Administration
américaine s’enlise et où la chute des Bourses mondiales incite les
investisseurs à se tourner vers des placements alternatifs.

Dans un registre similaire, la chute du rendement des emprunts d’État
allemands à 10 ans (le fameux Bund) à 0,16% de matin répond aussi à une
logique de recherche de valeurs refuges. Même chose pour le yen qui
bondit ce matin face aux principales autres devises mondiales.

Tout ceci incite à renforcer les «positions or» au sein des portefeuilles.


L’or attend son heure dans un environnement marqué par l’aversion pour le risque.

Roland Laskine

Redacteur en chef du Figaro Bourse

Source :© L’or attend son heure dans un environnement marqué par l’aversion pour le risque.

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